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国乔Q4本业恐转亏,静待SM市况回温

发布时间:2020-06-26  作者:   分类:A超生活  

受到高价库存拖累,法人推估,国乔(1312)Q4本业恐将转亏;展望后市,受惠于上游塑化原料成本改善,国乔明年营运将有机会较今年好转,不过因目前SM利差空间尚不明显,法人认为,明年市况还需再观察农曆年后客户拉货力道,短期营运仍较不明朗。

国乔为SM及ABS製造商,SM佔营收比重6成以上,为其最主要营收来源,至于ABS则约佔2成,而为分散风险、增加获利,国乔近年也跨足尼龙66,并且转投资纬来电视网。

SM主要原料为苯与乙烯,国乔今年受到苯、乙烯价格维持相对高档,而SM则相对走弱影响,SM利差表现不尽理想,Q3更受到塑化行情急遽下挫冲击,导致Q3本业获利较Q2大减7成。

法人表示,上游塑化原料走跌虽有利于国乔后续利差改善,不过在行情下修的当下,则会产生大笔的库存跌价损失,受到高价库存跌价损失拖累,国乔Q4本业恐将转亏。

展望后市,法人指出,随着上游原料修正到相对低档区间,ABS利差已有明显改善,不过SM则因目前需求较为低迷,报价跌幅仍与原料跌幅相当,利差恐还有提升的空间。

法人指出,国乔明年的营运利基在于相对低档的原料成本,惟SM市况则还需再观察农曆年后客户客户拉货力道,而若后续SM行情可持稳回升,搭配低价原料库存,国乔明年营运应可稳定向上。

国乔今年前3季EPS为0.4元,法人推估,国乔Q4本业恐将转亏,不过今年整年还是可望维持小幅获利表现。国乔目前PB值约1倍,历史区间则在0.8~1.5倍。

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